美國太陽能微型逆變器大廠Enphase美東10月27日公布第3季財報，全球通路售出僅季增約1%，遠低於預期的10%，第4季營收財測再降至2.25億至2.55億美元，股價28日盤前重挫約16%至17%。執行長Badri Kothandaraman把逆風歸於「更高的利率與聯邦25D稅額抵減到期」，成了升息衝擊產業的活例子。
25D是美國聯邦給以現金或貸款購置住宅太陽能屋主的稅額抵減，依Enphase季報，已在2025年12月31日到期。執行長在電話會議上說，這拿走了「現金與貸款市場相當大的一部分」，高利率下，租賃等第三方持有方案成了屋主的出路。
美國營收年減33%主因稅抵到期
2.335億美元是Enphase第3季美國營收，年減33%，季報直指主因是25D到期；全公司營收2.933億美元，年減約29%。第3季營業現金流只有約10萬美元，自由現金流為負1137萬美元，季底仍有9.318億美元現金與有價證券。執行長坦言「沒有看到美國需求有任何有意義的回升」。
10年期美債殖利率逼近5%
聯準會9月16日升息1碼至3.75%至4%，美國財政部資料顯示，10年期公債殖利率10月27日為4.99%，比1月2日高0.8個百分點，貸款裝太陽能的家庭還款跟著加重。市場還押注再升息，本次會議美東28日下午2時（台灣29日凌晨2時）公布決議，據Yahoo財經27日報導，CME FedWatch顯示按兵不動機率約9成；Kiplinger 26日引述同一工具，12月升息機率達73%。
摩根大通：美國住宅需求持續疲弱
據Investing.com報導，摩根大通分析師Mark Strouse 28日指出，Enphase第4季財測遠低於共識，反映美國住宅需求持續疲弱，並將目標價由35美元調降至29美元；他也認為，歐洲轉弱對同業SolarEdge也是負面訊號。據24/7 Wall St.報導，SolarEdge 28日盤前跟跌約6%。
AI資料中心是Enphase押注的下一波成長，但其固態變壓器IQ SST要到2027年才進入客戶試點。台灣也在供應鏈上，Enphase季報揭露，美國廠製造微型逆變器與電池的部分零組件，從中國、印度、台灣、越南與日本等地進口。
下一個時間點是美東28日聯準會決議與主席華許（Kevin Warsh）記者會，以及12月8日至9日的會議；Enphase預估，第4季全球通路售出將再季減約10%。
