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誰佔了美國便宜?

小刀專欄
2025.04.07 17:39 (2025.04.07更新) | 多哥
此次川普打擊的對象不分敵友 而是他認定佔美國便宜的國家
此次川普打擊的對象不分敵友 而是他認定佔美國便宜的國家

誰佔了美國便宜?

台股清明休市,仍未躲過川普關稅戰風暴,反而產生補跌效應,週一開盤就幾乎全數跌停,成交量萎縮,想認賠的人也賣不出去,醞釀嚴重的系統性風險。奇怪的是,三大法人竟然買超156億元,是賣單賣不出去,還是真的逢低承接?值得觀察。

台股雖然一日停掉近一成,但還不是川普關稅戰的最大受害者。全球股市跌到四腳朝天,美股四大指數也是急劇下墜,如果說川普關稅戰是「七傷拳」,只是不知道傷了七分的是美國,還是被課高額對等關稅的國家?這一役下來,美國科技七雄市值皆嚴重縮水,不復不可一世的強者氣勢。

台股至週一開盤前,已由高點跌掉三千點,加上週一的二千點,等於跌了五千點,跌幅居全球股市「領先群」,跟前二年的風光,不可同日而語。特別的是,外資2024年台股賣超6951億元,但今年才四月七日,外資賣起已達6708億元,幾乎等於去年一整年。可見外資明顯並不看好台股的展望。

跌深反彈,逢低承接,是投資的鐵律,關鍵在於如何判斷底部在哪裡?本波台股已掉五千點,按理,應該可以慢慢承接了。然而,不可忽視的是,此波全球股市重挫,確實是川普關稅戰所引爆。

而川普的行事風格與其第一任時,以及拜登時截然不同。川普第一任時清楚鎖定中國,因此爆發美中貿易戰。但此次川普打擊的對象不分敵友,而是他認定佔美國便宜的國家,區域也擴及全球;另外,對地緣政治衝突,更要求盟友必須分擔協防責任與財務,不惜到處得罪盟友。

換言之,川普玩的不是共產黨「聯合次要敵人,打擊主要歒人」的統戰手法,而是唯我獨尊,對抗全世界,意圖打造美國再度偉大的藍圖。

因此,川普可能面臨幾種挑戰︰一是在關稅戰升級之下,全球經濟陷入衰退,但通膨上升的「停滯性通膨」,更嚴重的是,經濟嚴重衰退,但通膨卻急劇惡化,就像1930年以後的美歐大蕭條;二是,川普反移民、反中、反東協的政策,將會使美國的製造成本急劇上升,不再有廉價的生活必需品。這必然帶來通膨升溫。

川普打造美國再起的豪情壯志值得欽佩,但是,他的關稅戰論述只立基於美國在商品貿易的重大逆差,卻忽略了在服務貿易上,美國的巨大順差,足以彌補商品貿易的劣勢。尤有甚者,服務貿易的質量皆遠勝於商品貿易,因此美國未必真如川普所言,被貿易對手佔盡便宜。

故而,將對等關稅稅率定在貿易逆差的比率上,未必符合全球貿易的實況。以美國經濟實力之強,若與全球重要貿易對手對撞,恐將產生重大災難。因而,此時是否低接台股,變數仍多,應當審慎。

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